紅色部分為幾內(nèi)亞在非洲的位置
第一章：力拓敝帚自珍 中鋁被踢出局
西芒杜鐵礦早在1898年就被發(fā)現(xiàn)，由于物流和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)問題，擱置百年無人動。
21世紀(jì)初力拓獲得幾內(nèi)亞政府授權(quán)，獨家勘探西芒杜地區(qū)的鐵礦資源，當(dāng)時已探明和可推斷鐵礦石儲量為22.5億噸，總儲量可能達(dá)50億噸，已探明礦石品位為含鐵66-67%，彼時，力拓CEO艾博年對這個項目寄予厚望。
2008年，經(jīng)濟(jì)危機(jī)、幾內(nèi)亞政策變動，埃博拉疫情爆發(fā)，鐵礦價格掉頭直下，力拓陷入財政危機(jī)，此時，中鋁以“參與西芒杜項目”為先決條件，參股力拓，但敝帚自珍的力拓態(tài)度猶豫，未置可否。
2009年2月，力拓財政狀況一度好轉(zhuǎn)，單方面取消了與中鋁的195億美元股權(quán)交易，在西芒杜項目上，中鋁被踢出局。
西芒杜鐵礦
第二章：項目預(yù)算翻番 兩家重歸舊好
想要開采西芒杜鐵礦石，需要解決耗資不菲的基建問題，包括水廠、電廠，建設(shè)生活區(qū)、商業(yè)區(qū)和620公里從礦山到港口的鐵路及50公里的礦山內(nèi)鐵路，其中近半為山區(qū)鐵路，此外還有3個25萬噸的港口泊位。
2008年力拓認(rèn)為60億美元西芒杜可投入運轉(zhuǎn)，但2010年初，力拓已悄然將這筆預(yù)算評估修正為120億美元，也即較最初翻了一番。
此時，力拓不得不重新權(quán)衡利弊：西芒杜項目前期投入已經(jīng)扔出，如果半途而廢，后果可想，但倘若獨立硬撐，政局和國際市場的不穩(wěn)定、未來不可預(yù)期的持續(xù)投入，都可能把力拓活活拖死。
鑒于此，2010年初，力拓不得不硬著頭皮找到唯一有能力且仍有意愿的老對手中鋁。
2010年7月29日，中鋁與力拓簽訂西芒杜聯(lián)合開發(fā)協(xié)議，雙方成立合資公司，共同開發(fā)西芒杜鐵礦，力拓、中鋁分別擁有西芒杜項目50.35%和44.65%股權(quán)。
力拓和中鋁再次牽手
第三章：同床碰異夢 聯(lián)姻變外遇
中鋁雖然如愿參與西芒杜鐵礦項目，但實際上是吃虧的一方。
付出：根據(jù)協(xié)議，中鋁會酌情引入鐵路、港口、鋼鐵企業(yè)，甚至金融機(jī)構(gòu)等“中方聯(lián)合體成員”，共同參與開發(fā)建設(shè)，也就是說，不僅僅是中鋁，許多中資機(jī)構(gòu)都將被卷入這樁交易，資金、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，乃至信用擔(dān)保和政治斡旋，力拓都找到了一個有力的風(fēng)險分擔(dān)者。
獲得：反觀中鋁，在合作中所獲得的，是該項目的參與權(quán)（但不是決定權(quán)），“有權(quán)”向西芒杜投錢、引入基建項目，但沒有拍板的資格。如果該項目最終成功，中鋁將獲得部分鐵礦石的銷售權(quán)（但不是定價權(quán)）。
2014年5月，西芒杜項目新投資框架協(xié)議簽署，淡化了力拓和中鋁的項目股權(quán)配比及“2014年底產(chǎn)出鐵礦石，優(yōu)先供應(yīng)中國”等說法。
中鋁帶著“兄弟”掏了錢、讓力拓得以繼續(xù)“玩下去”，卻未換取西芒杜項目產(chǎn)品定價權(quán)和決定權(quán)。這充其量是一次“外遇”，而且中資一方還須自備被褥和干糧，甚至自備背景音樂、自修夢幻度假屋。
西芒杜鐵礦
第四章：力拓斷碗 拋掉肥肉
正所謂人算不如天算，西芒杜鐵礦項目禍不單行，力拓不得不再次忍痛割愛。
1）幾內(nèi)亞政府修改礦業(yè)法，要求政府入干股15%；同時，西芒杜項目需自建深水港，預(yù)計投資將突破200億美元。
2）中鋁虧損，不得不“縮小格局”，西芒杜項目上并未如力拓所預(yù)期的那樣“漫天撒錢”。
3）幾內(nèi)亞曾收回力拓在西芒杜北部開采權(quán)，并授予淡水河谷，但2014年幾內(nèi)亞政府宣布，淡水河谷存在“賄賂”嫌疑，同年，力拓和淡水河谷為搶奪西芒杜項目對簿公堂，僵持不下。
4）2014年，幾內(nèi)亞爆發(fā)致命的埃博拉病毒，幾內(nèi)亞宣布國家進(jìn)入衛(wèi)生緊急狀態(tài)。力拓為此推遲了西芒杜的可行性研究以及在建項目，于2015年2月才考慮重啟開發(fā)。
5）力拓集團(tuán)新任CEO上任，開啟“減支瘦身”。
正如一些分析家所言，西芒杜是塊肥肉，但對力拓而言太大，既然“消化”不了，索性趁賠得不多之際跳出觀望。
2016年11月4日，力拓選擇“壯士斷腕”，將西芒杜鐵礦本方所占股份，折價出售給中鋁礦業(yè)國際公司(Chinalco)。而這筆“買賣”會為力拓?fù)Q回11-13億美元資金，雖然未賺，但緊繃的資金鏈會大為緩解，且規(guī)避了一個重資、長線、強不確定性的“定時炸彈”。
第五章：肥肉雖大 消化艱難
中國需要西芒杜，西芒杜也需要中國：但如何消化這塊肥肉？
中鋁的“消化”能力甚至還不如力拓，大型國企中頭號“老虧損”、海外并購屢屢“吃藥”，都讓人對其在西芒杜項目上的前景捏把冷汗。中鋁2016年經(jīng)營性利潤近19億元創(chuàng)8年來最佳業(yè)績，但盈利在很大程度上拜不良資產(chǎn)、并購剝離、壓縮之賜，如今再背上西芒杜的“特大包袱”，后果會怎樣？會不會“撐死”？
不管是福是禍，中鋁都已從力拓手中接下了西芒杜“大肥肉”（確切說是原屬后者的那一半），即便“腸胃”不夠強大，也只能硬著頭皮“消化”，有關(guān)方面如何合理調(diào)配資源去“助消化”，讓這塊“大肥肉”成為中國經(jīng)濟(jì)這個巨人的“有效營養(yǎng)”而非“致癌因素”，則是最大的挑戰(zhàn)和考驗。
