積極研究對(duì)接國(guó)際礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量分類標(biāo)準(zhǔn)和信息披露規(guī)則，不僅能促進(jìn)礦業(yè)資本市場(chǎng)的建設(shè)，而且也有助于礦業(yè)更好地“走出去”，適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)的需求。

　　風(fēng)險(xiǎn)勘查研究專家、中國(guó)冶金地質(zhì)總局原總工程師劉益康說(shuō)：“礦產(chǎn)勘查與開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)運(yùn)作，籌集勘查與開(kāi)發(fā)資金，進(jìn)行轉(zhuǎn)讓并購(gòu)，需要真實(shí)而準(zhǔn)確的信息披露，其核心就是資源量和儲(chǔ)量信息，一個(gè)行之有效的執(zhí)業(yè)制度則是信息真實(shí)性、準(zhǔn)確性的制度保證。”

　　礦業(yè)公司該怎樣把自己的信息更真實(shí)、更準(zhǔn)確的展現(xiàn)出來(lái)；又該怎樣去投資一個(gè)礦業(yè)公司，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際市場(chǎng)的接軌？在10月18日舉行的2018中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)法規(guī)與政策分論壇上，圍繞信息披露與執(zhí)業(yè)制度的主題，參會(huì)代表嘉賓為大家介紹了如何規(guī)避國(guó)際市場(chǎng)規(guī)則的一些誤區(qū)，怎樣區(qū)分國(guó)際市場(chǎng)的信息披露規(guī)則，投資國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)又該怎么辦等一系列問(wèn)題。

　　把握國(guó)際信息披露規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)

　　眾所周知，在國(guó)際市場(chǎng)上，比較出名的信息披露規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)有澳大利亞JORC規(guī)范、加拿大NI43-101標(biāo)準(zhǔn)等。

　　JORC規(guī)范是基于一些原則標(biāo)準(zhǔn)框架，指揮上市公司對(duì)一些情況進(jìn)行匯報(bào)，包括探礦結(jié)果、礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備、礦業(yè)儲(chǔ)量。

　　會(huì)上，澳大拉西亞礦業(yè)與冶金協(xié)會(huì)主席柯林·穆?tīng)柡诘拢–olin Moorhead）表示，“我們必須要保證所有獲取對(duì)股價(jià)相關(guān)信息的及時(shí)公布性，同時(shí)所公布的報(bào)告必須符合我們的一些程序和規(guī)定，這樣我們這個(gè)產(chǎn)業(yè)才能作出非常正確的一些決定。”

　　NI43-101標(biāo)準(zhǔn)也叫礦業(yè)法規(guī)，其中包括三個(gè)核心部分：NI43-1、報(bào)告形式、配套政策。N143-101標(biāo)準(zhǔn)的核心原則是合資格人制度。其目標(biāo)是確保披露基于可靠信息，反映專業(yè)觀點(diǎn)，基于行業(yè)最佳操作規(guī)范和使用標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語(yǔ)。NI43-101標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告有幾個(gè)研究類型：一是初步經(jīng)濟(jì)評(píng)估，二是預(yù)可行性研究，三是可行性研究。

　　會(huì)上，旅居加拿大、任職多個(gè)加拿大礦業(yè)公司、現(xiàn)兼任宜春中嘉礦業(yè)技術(shù)服務(wù)公司總裁的潘忠華為大家詳細(xì)介紹了JORC規(guī)范與NI43-101標(biāo)準(zhǔn)的區(qū)別：

　　第一，NI43-101標(biāo)準(zhǔn)是加拿大證券管理局制定的法規(guī)，作為證券披露的目的；而JORC標(biāo)準(zhǔn)由行業(yè)協(xié)會(huì)(澳大利亞聯(lián)合礦石儲(chǔ)量委員會(huì))制定，是用于報(bào)告礦產(chǎn)資源狀況的代碼。JORC規(guī)范分別于1989和1992被澳大利亞證券交易所和新西蘭證券交易所納入上市規(guī)則。

　　第二，NI43-101標(biāo)準(zhǔn)要求更多地向市場(chǎng)披露技術(shù)信息，其條款是強(qiáng)制性的，通常要求所有信息以特定的方式被披露和呈現(xiàn)。

　　第三，NI43-10規(guī)范要求報(bào)告具有比較嚴(yán)格的格式，對(duì)每個(gè)章節(jié)所述內(nèi)容都有要求；JORC規(guī)范報(bào)告沒(méi)有嚴(yán)格的格式要求，但報(bào)告后附有JORC Table，要求合資格人對(duì)表中每項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行回答或評(píng)述。

　　正如柯林·穆?tīng)柡诘滤f(shuō)，這些規(guī)范不能完全阻止一些欺詐或犯罪行為的發(fā)生，但能夠顯著降低類似行為的出現(xiàn)，降低幅度大概在70%左右。

　　此外，在這些標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則中，也應(yīng)該正確認(rèn)識(shí)合資格人的職能和作用。

　　潘忠華表示，所有上市的礦業(yè)項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告必須由合資格人進(jìn)行編寫(xiě)，或者合資格人指導(dǎo)其他相關(guān)人員進(jìn)行編寫(xiě)；發(fā)布者公開(kāi)報(bào)告必須取得合資格人的事先書(shū)面同意，并公布合資格人的姓名和與發(fā)布者的關(guān)系。

　　此外，在NI43-101標(biāo)準(zhǔn)或JORC標(biāo)準(zhǔn)中，合資格人的責(zé)任追究受到行業(yè)的監(jiān)管，也受到證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。雖有免責(zé)，如果嚴(yán)重違反信息披露法規(guī)和行業(yè)法規(guī)，可能會(huì)被吊銷資格證書(shū)；如果欺騙甚至誤導(dǎo)欺騙，就要負(fù)法律責(zé)任。

　　合資格人對(duì)信息披露報(bào)告簽字并負(fù)終身責(zé)任。正是這種責(zé)任追究制度使得合資格人慎重對(duì)待簽字，有效規(guī)范了信息披露的內(nèi)容和形式。（下轉(zhuǎn)第2版）（上接第1版）

　　海外礦業(yè)投資項(xiàng)目的挑戰(zhàn)

　　眾所周知，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)礦企開(kāi)始投向國(guó)際市場(chǎng)，會(huì)上，柯林·穆?tīng)柡诘麻_(kāi)玩笑地說(shuō)：“在澳大利亞礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)中看到越來(lái)越多的中國(guó)人的身影，墨爾本是世界上除了本國(guó)以外中國(guó)人居住最多的地區(qū)了。”

　　可是，目前海外投資也面臨著許多問(wèn)題，比如，海外礦業(yè)并購(gòu)或上市的信息披露都需要遵循NI43-101標(biāo)準(zhǔn)或JORC標(biāo)準(zhǔn)等國(guó)際認(rèn)可的準(zhǔn)則，這給不熟悉國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)內(nèi)投資者帶來(lái)了困難。

　　此外，國(guó)內(nèi)礦企本身往往缺乏熟悉NI43-101標(biāo)準(zhǔn)或JORC標(biāo)準(zhǔn)等國(guó)際規(guī)則并有相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員。而礦企在聘請(qǐng)外國(guó)專業(yè)人員過(guò)程中往往又會(huì)因?yàn)槲幕町惖纫蛩?，?dǎo)致投資和并購(gòu)機(jī)會(huì)錯(cuò)失。國(guó)內(nèi)企業(yè)到海外進(jìn)行投資建設(shè)，往往對(duì)當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)、勞工政策、文化風(fēng)俗、市場(chǎng)環(huán)境、政治動(dòng)態(tài)未能夠獲取充分的信息，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估不到位，采取的預(yù)防措施不足，往往導(dǎo)致一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，就可能造成難以估量的損失。

　　對(duì)此，潘忠華建議，應(yīng)該在國(guó)內(nèi)推行與國(guó)際接軌的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并盡快執(zhí)行礦產(chǎn)儲(chǔ)量國(guó)際報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)(CRIRSCO)等相關(guān)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)專業(yè)協(xié)會(huì)和礦企本身有必要培養(yǎng)一批熟悉NI43-101與JORC等國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的專業(yè)人才，逐漸積累實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

　　此外，還應(yīng)該借助已經(jīng)在國(guó)外工作、熟悉NI43-101與JORC等國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)并有相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)的中國(guó)專業(yè)人員的幫助，并使用第三方獨(dú)立盡職調(diào)查，包括專業(yè)技術(shù)、財(cái)務(wù)和法務(wù)、政治環(huán)境、勞工政策等方面，以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，做到知情決策。

　　準(zhǔn)確區(qū)分國(guó)內(nèi)與國(guó)外標(biāo)準(zhǔn)

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)行的標(biāo)準(zhǔn)和操作的流程是地勘單位按標(biāo)準(zhǔn)展開(kāi)工作，編寫(xiě)地質(zhì)勘探報(bào)告，估算資源量/儲(chǔ)量；政府職能部門組織評(píng)審認(rèn)定后，進(jìn)行登記備案；國(guó)家制定礦產(chǎn)政策，編制礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)利用方案、可行性研究礦產(chǎn)采礦設(shè)計(jì)，政府部門管理人員、機(jī)構(gòu)研究專業(yè)技術(shù)人員等參閱。

　　對(duì)于中國(guó)現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)和操作規(guī)范與NI43-101標(biāo)準(zhǔn)的區(qū)別，潘忠華表示，NI43-101標(biāo)準(zhǔn)可以上市融資，礦業(yè)界、投資界都認(rèn)可；中國(guó)針對(duì)地勘單位野外施工、收集資料和編寫(xiě)報(bào)告的要求所寫(xiě)的技術(shù)報(bào)告有一定的融資功能，但不適合在資本市場(chǎng)公開(kāi)融資。此外，報(bào)告針對(duì)的人群不一樣，NI43-101報(bào)告主要為了融資上市，為潛在投資者提供詳細(xì)、真實(shí)和準(zhǔn)確的信息；國(guó)內(nèi)撰寫(xiě)報(bào)告主要是政府部門管理人員、研究者及專業(yè)技術(shù)人員用于備案或者資源政策依據(jù)。責(zé)任的劃分也不是很清楚，國(guó)外合資格人簽字是要承擔(dān)終身責(zé)任制；而中國(guó)是以單位負(fù)責(zé)制為主，沒(méi)有明確是單位負(fù)責(zé)人還是技術(shù)負(fù)責(zé)人承擔(dān)責(zé)任。

　　因此，對(duì)于這些不同的規(guī)范，海外投資者都需要一步一步核實(shí)、認(rèn)證。

　　聘請(qǐng)第三方做獨(dú)立盡職調(diào)查

　　“國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)并購(gòu)盡職調(diào)查主要依賴律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所，主要局限于法律和財(cái)務(wù)領(lǐng)域，并僅依靠并購(gòu)方本身的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)做出專業(yè)評(píng)估。此外，部分并購(gòu)方對(duì)盡職調(diào)查的重要性認(rèn)識(shí)不足，依靠第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)展盡職調(diào)查的習(xí)慣尚未形成，往往是依賴企業(yè)內(nèi)部組建一個(gè)小組進(jìn)行調(diào)查。”潘忠華表示，這顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，在國(guó)際礦業(yè)投資中，應(yīng)該爭(zhēng)取第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查，避免后期由于沒(méi)有評(píng)估而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　什么是盡職調(diào)查？它指在收購(gòu)過(guò)程中收購(gòu)者對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況、法律關(guān)系、責(zé)任人及公司信用狀況、目標(biāo)企業(yè)面臨的機(jī)會(huì)與潛在的風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行的一系列調(diào)查與審核。它是國(guó)際通行的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理手段和風(fēng)險(xiǎn)防范工具，是知情決策的重要依據(jù)。

　　對(duì)于海外礦業(yè)投資第三方做獨(dú)立盡職調(diào)查的必要性，潘忠華表示，一是聘用合資格人團(tuán)隊(duì)或礦業(yè)咨詢公司進(jìn)行第三方獨(dú)立盡職調(diào)查是國(guó)際礦業(yè)并購(gòu)慣例和必要環(huán)節(jié)。盡職調(diào)查通常由獨(dú)立的具有相應(yīng)專家資源和專業(yè)經(jīng)驗(yàn)的第三方來(lái)完成，形成獨(dú)立觀點(diǎn)，用以評(píng)價(jià)收購(gòu)兼并風(fēng)險(xiǎn)和提供決策依據(jù)。

　　二是海外礦業(yè)并購(gòu)或上市的信息披露都遵循NI43-101或JORC等國(guó)際認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)。只有熟悉這些標(biāo)準(zhǔn)并具有相應(yīng)經(jīng)驗(yàn)的第三方專業(yè)團(tuán)隊(duì)或咨詢公司才能勝任這項(xiàng)工作。

　　三是除了技術(shù)層面之外，第三方獨(dú)立盡職調(diào)查還能從法律和財(cái)務(wù)層面對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行包括投資政治因素、環(huán)保、勞工政策、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和利益關(guān)聯(lián)方等方面做出獨(dú)立的結(jié)論，從而顯著提高國(guó)內(nèi)礦企海外盡職調(diào)查效能。

　　四是對(duì)于國(guó)內(nèi)礦企來(lái)說(shuō)，聘用第三方做獨(dú)立盡職調(diào)查短期看似乎增加了成本，但長(zhǎng)期看是降低了風(fēng)險(xiǎn)和成本。

　　最后，潘忠華表示，隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)境外資源開(kāi)發(fā)的增加，在中國(guó)推行與國(guó)際接軌的礦業(yè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)并加入礦產(chǎn)儲(chǔ)量國(guó)際報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)(CRIRSCO)等國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)勢(shì)在必行。對(duì)此，中國(guó)應(yīng)該培養(yǎng)一批熟悉NI43-101與JORC等國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的專業(yè)人才，逐漸積累相關(guān)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。在海外礦業(yè)投資項(xiàng)目中使用第三方獨(dú)立盡職調(diào)查，以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，做到知情決策。