鐵礦石周二跌幅是2016年12月14日以來之最，今年累計(jì)漲幅則收斂至11%。58%較低品位鐵礦石價(jià)格同步走跌2.88%至61.45美元。
鐵礦石港口越積越多的庫存也成為市場的心結(jié)。
分析人士指出，價(jià)格上漲帶動(dòng)國內(nèi)礦山信心恢復(fù)，多數(shù)已關(guān)閉的礦山將考慮重啟，一些新興礦山和非主流礦山也會(huì)考慮復(fù)產(chǎn)或擴(kuò)大產(chǎn)量；疊加不斷累積的鐵礦石庫存風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格或?qū)⒒芈洹?/p>
戴維斯表示：“目前創(chuàng)紀(jì)錄高的鐵礦石庫存不會(huì)立即給市場帶來負(fù)面影響，因?yàn)橹袊撹F企業(yè)目前仍然青睞高品級(jí)礦石。”但他認(rèn)為，鋼鐵末端需求未來將減少，導(dǎo)致企業(yè)盈利下降，并促使企業(yè)轉(zhuǎn)向購買供應(yīng)充裕的低品位鐵礦石。
分析人士認(rèn)為，前期鐵礦石價(jià)格大幅上漲，主要由于中國經(jīng)濟(jì)增長超出了外界的預(yù)期，對(duì)鐵礦石等原料需求超出此前預(yù)期。
數(shù)據(jù)顯示，今年鐵礦石價(jià)格曾在2月下旬一度觸及每噸近95美元的水平，但近期下跌至每噸近85美元。巴克萊預(yù)計(jì)，鐵礦石第二季均價(jià)為每噸70美元，第三季為每噸55美元，第四季為每噸50美元。
下跌：虛晃一槍還是階段頂部
上周港口庫存繼續(xù)走高，中高品庫存有上升跡象，由于廢鋼價(jià)格優(yōu)勢顯現(xiàn)，鋼廠上調(diào)廢鋼入爐比例，礦價(jià)在90美金以上鋼廠觀望情緒較重，短期高位波動(dòng)劇烈。
1、供需關(guān)系
從供需層面看，據(jù)中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，去年全年國內(nèi)鐵礦石消費(fèi)7.1億噸，同比增長2.1%，鐵礦成品礦消費(fèi)量11.72億噸，同比增長1.3%。國內(nèi)市場供應(yīng)量遠(yuǎn)大于鐵生產(chǎn)需求增量，供需矛盾較為突出。
供應(yīng)方面，進(jìn)口量來看，今年前2個(gè)月累計(jì)進(jìn)口1.76億噸鐵礦石，累計(jì)同比12.60%，繼續(xù)創(chuàng)同期歷史新高。無論是從澳巴發(fā)貨量還是從進(jìn)口量的月度對(duì)比來看，一般一季度都是每年外礦進(jìn)口的年內(nèi)低點(diǎn)。
2、非主流及國產(chǎn)礦的回歸
關(guān)于非主流及國產(chǎn)礦的回歸問題，礦價(jià)從2016年開始的持續(xù)上漲無疑刺激了非主流礦及國產(chǎn)礦的回歸，但從2016年下半年開始，兩者釋放增速出現(xiàn)“停滯”，非主流全年同比增速維持在10%附近，國產(chǎn)礦統(tǒng)計(jì)局產(chǎn)量增速同比下降3.00%。
本輪供應(yīng)回歸（價(jià)格刺激）與2000年之后開始的供應(yīng)大幅擴(kuò)張（需求拉動(dòng)）有較大區(qū)別，有兩個(gè)重要背景：
（1）行業(yè)經(jīng)歷大低谷慘烈洗牌滯后；
（2）需求并沒有明顯擴(kuò)張，而是下游鋼廠利潤回歸帶來的對(duì)于優(yōu)質(zhì)品的青睞，所導(dǎo)致的礦石供應(yīng)端的內(nèi)部替代。
由于大部分國產(chǎn)與非主流鐵礦品質(zhì)的問題，在目前的市場格局下，即使回歸，也可能面臨“有價(jià)無市”的局面，很難對(duì)高品礦供應(yīng)帶來實(shí)質(zhì)性沖擊。
3、港口庫存
關(guān)于港口庫存，港口庫存仍在繼續(xù)攀升，目前已到1.3億噸以上，與國產(chǎn)與非主流情況類似，對(duì)于港存也應(yīng)當(dāng)從結(jié)構(gòu)性視角去看，目前據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)估計(jì)高品粉礦占總庫存比例在25%以下。
回顧2015年至今，港口庫存與礦價(jià)負(fù)相關(guān)性幾乎沒有，反而大部分時(shí)間呈現(xiàn)出同向變動(dòng)的特征。也就是說港口庫存很難作為判斷礦價(jià)的前瞻性指標(biāo)，而實(shí)際上是對(duì)礦價(jià)的滯后反映，即礦價(jià)的上漲帶動(dòng)了供應(yīng)的上升，從而導(dǎo)致港口庫存的提升。
小結(jié)
1、供應(yīng)端從表面數(shù)據(jù)上來看持續(xù)擴(kuò)張，但實(shí)際上在供應(yīng)端進(jìn)行的是由需求偏好導(dǎo)向引發(fā)的內(nèi)部替代，低品“有價(jià)無市”，高品增量替代原有低品；
2、高品2017年增量6800萬噸是較為樂觀的估計(jì)，其中尤其是VALE與ROYHILL存在一定的不確定性，存在不及預(yù)期的可能。
3、非主流與國產(chǎn)礦釋放有“瓶頸”，不太可能給高品供應(yīng)帶來較大的沖擊。
